Estratégias de negociação de swaps de taxa de juros

Estratégias de negociação de swaps de taxas de juros
Um Guia Prático para Trocas.
Edição revisada, por J H M Darbyshire.
O único guia de benchmark padrão do setor para traders e gerentes de risco.
O livro de apoio para módulos de financiamento nas principais universidades.
Escrito por um gerente de portfólio IRD e desenvolvedor quantitativo.
Acreditado e recomendado por profissionais da indústria.
Comentários dos leitores.
Este é um livro com estrutura de som. O objetivo de Darbyshire de produzir algo prático, explicativo e, finalmente, muito útil, é bem atendido. Toda a sua experiência de negociação de swaps de taxa de juros e swaps de moeda cruzada brilha e é complementada por um profundo entendimento técnico. No geral, um grande sucesso.
"Este é um recurso inestimável que me ajudou a iniciar minha carreira como trader de swap de taxa de juros. Ele tem sido especialmente útil para colmatar a lacuna entre esses livros de renda fixa muito teóricos e aqueles práticos light-on-content. Darbyshire inclui material que simplesmente não existe em outro lugar. Os exemplos pedagógicos e a estrutura concisa tornam isso facilmente digerível e altamente eficaz. "
Descrição / Resumo.
O texto mais profissional e relacionado ao setor disponível atualmente para derivativos de taxa de juros linear. Esta edição revisada expande significativamente a primeira edição lançada em 2016, com conteúdo revisado baseado em várias recomendações de gerentes de portfólio ativos.
Escrito por um gestor de carteira de derivados praticando com mais de doze anos de experiência de negociação de renda fixa, este livro enfoca conceitos de negociação de núcleo; precificação, construção de curva (moeda única e multi-moeda), risco, crédito e CSAs, regulamentos, VaR e PCA, volatilidade, gama cruzada, análise de estratégia comercial e influências de movimento de mercado.
O foco do livro são swaps de taxa de juros e swaps de moeda cruzada. Os tópicos são apresentados a partir dessa perspectiva, delineando a importância das regulamentações em uma capacidade de IRD, com a volatilidade e as substituições ensinadas de um ponto de vista prático, em vez de um acadêmico excessivamente pesado.
O tratamento do risco é expansivo e completo. O autor analisa formalmente as modernas técnicas do criador de mercado para prever com precisão o PnL e implementar com sucesso múltiplas perspectivas consistentes para visualizar todos os detalhes dos riscos.
Quase tudo incluído aqui é conhecimento compulsório para um gerente de portfólio de risco moderno ou bem-sucedido. Certamente, este livro estabelece a referência para o nível de especialização que os traders devem buscar, e o estilo é voltado para os novatos e profissionais.

Taxa de juros.
O que é uma "troca de taxa de juros"?
Um swap de taxa de juro é um acordo entre duas contrapartes em que um fluxo de pagamentos de juros futuros é trocado por outro com base num montante de capital especificado. Os swaps de taxa de juros geralmente envolvem a troca de uma taxa de juros fixa por uma taxa flutuante, ou vice-versa, para reduzir ou aumentar a exposição a flutuações nas taxas de juros ou para obter uma taxa de juros marginalmente mais baixa do que seria possível sem o swap.
Definição de Taxa Atrasada Trocar.
Troca de Ativos.
Troca de inflação.
Troca direta.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Troca De Taxa De Juro'
Um swap também pode envolver a troca de um tipo de taxa flutuante por outro, que é chamado de swap de base.
Os swaps de taxa de juros são a troca de um conjunto de fluxos de caixa por outro. Porque eles negociam sobre o contador (OTC), os contratos são entre duas ou mais partes de acordo com as especificações desejadas e podem ser personalizados de muitas maneiras diferentes. Os swaps são frequentemente utilizados se uma empresa pode emprestar dinheiro facilmente a um tipo de taxa de juros, mas prefere um tipo diferente.
Corrigido para Flutuante.
Por exemplo, considere uma empresa chamada TSI que pode emitir um título com uma taxa de juros fixa muito atraente para seus investidores. A administração da empresa acredita que pode obter um fluxo de caixa melhor a partir de uma taxa flutuante. Nesse caso, o TSI pode entrar em um swap com um banco de contraparte no qual a empresa recebe uma taxa fixa e paga uma taxa flutuante. O swap é estruturado para corresponder ao vencimento e ao fluxo de caixa do título prefixado, e os dois fluxos de pagamento com taxa fixa são compensados. O TSI e o banco escolhem o índice de taxa flutuante preferencial, que é geralmente LIBOR para um prazo de um, três ou seis meses. O TSI recebe então LIBOR mais ou menos um spread que reflete tanto as condições das taxas de juros no mercado quanto sua classificação de crédito.
Flutuando para Fixo.
Uma empresa que não tem acesso a um empréstimo de taxa fixa pode tomar empréstimos a uma taxa flutuante e entrar em um swap para obter uma taxa fixa. As datas de atualização, atualização e pagamento de taxa flutuante do empréstimo são refletidas no swap e liquidadas. O patamar de taxa fixa do swap se torna a taxa de empréstimo da empresa.
Flutuar para flutuar.
As empresas às vezes entram em um swap para alterar o tipo ou o teor do índice de taxa flutuante que pagam; isso é conhecido como uma troca de base. Uma empresa pode trocar de LIBOR de três meses para LIBOR de seis meses, por exemplo, porque a taxa é mais atraente ou corresponde a outros fluxos de pagamento. Uma empresa também pode mudar para um índice diferente, como a taxa dos fundos federais, o papel comercial ou a taxa do Tesouro.

Clarus Financial Technology.
(a. k.a. Spreads and Butterflies Part Zero)
Os mercados de troca de taxa de juros são pesados ​​em termos de jargões. Os comerciantes vivem e respiram a linguagem. Os investidores profissionais captam as nuances ao longo do tempo e o círculo vicioso da incompreensibilidade é completo.
No entanto, agora que os mercados de Swaps migraram para a negociação eletrônica, veremos termos padrão de mercado adotados em classes de ativos? Como resultado, vamos testemunhar a morte da frase "minha cobra, dois metros de barriga"?
Definição do Comércio de Curvas.
Estratégia de negociação; para ter uma visão sobre a forma de uma curva (Swaps).
Qualquer troca de taxa de juros fará ou perderá dinheiro à medida que as taxas aumentem ou diminuam. Mas e se um investidor não tiver uma opinião sobre se as taxas vão subir ou descer? Talvez eles achem que as taxas de curto prazo vão cair e as taxas de juros de longo prazo vão subir. Nesse caso, eles podem empregar uma estratégia de negociação de curva.
Spread Trade Definition.
Estratégia de negociação; para beneficiar de movimentos diferentes entre dois instrumentos, através da compra simultânea e venda de duas pernas distintas.
Nosso investidor acredita que as taxas de 10 anos serão diferentes para as taxas de 5 anos & ndash; Nesse caso, eles seriam bem servidos para entrar em um comércio de curva. Se eles acham que as taxas de 10 anos vão subir (ou subir mais rápido), eles devem pagar a taxa fixa em um swap de 10 anos; e se eles acham que as taxas de 5 anos irão diminuir (ou subir mais lentamente), elas devem receber em um swap de 5 anos.
Esta estratégia destaca uma característica muito importante da negociação de curvas. Essas estratégias de negociação não são mantidas até o vencimento. No caso de uma posição de 5 anos versus 10 anos, se o nosso investidor mantiver essa posição por 5 anos, eles verão o seu swap de 5 anos expirar e ficarão com um swap pendente & ndash; ou seja, o seu swap original de taxa de juros de 10 anos terá agora apenas 5 anos até o vencimento. Portanto, deixaria de ser um comércio de curvas!
Mecânica de um Spread Trade.
Let \ (S_ \) denota a taxa de troca entre \ (t_0 \) e \ (t_1 \) onde \ (t_2 & gt; t_1 \);
O preço de um spread spread é o spread de rendimento entre dois vencimentos (& ldquo; pernas & rdquo;), expresso em pontos base. Como a curva de swaps é tipicamente ascendente (ou seja, as taxas de swap longas são maiores do que as taxas de swap curtos - também conhecido como o termo premium), convencionar cotar um spread como um número positivo e calcular o preço como a taxa de swap mais longa menos o mais curto taxa de swap.
Let \ (D_ \) denota o DV01 do Swap \ (S_ \) entre \ (t_0 \) e \ (t_1 \); e \ (N_ \) denota o Notional of Swap \ (S_ \) entre \ (t_0 \) e \ (t_1 \) onde \ (t_2 & tt1 \);
Os swaps de taxa de juros de 10 anos têm maior sensibilidade a variações nas taxas de juros do que os swaps de taxa de juros de 5 anos (às taxas atuais, quase o dobro). Portanto, se entrarmos em uma negociação de troca de swap em tamanhos iguais de swaps de 5 e 10 anos (por exemplo, US $ 50 milhões de cada), nosso lucro (ou prejuízo) no pacote de negócios não dependeria apenas do spread entre os dois. Se estivéssemos pagando fixo em um swap de 10 anos, então também ganharíamos dinheiro se as taxas de swap subissem, mesmo se o spread entre os swaps de 5 e 10 anos permanecesse constante. Portanto, ao negociar um spread, concordamos com o valor do swap mais longo, e calculamos o valor do swap mais curto com base na proporção de sensibilidades (DV01s) entre os dois vencimentos. A soma dos dois DV01s (o & ldquo; delta & rdquo;) será zero, portanto, a negociação de curvas é um & ldquo; delta-neutro & rdquo; estratégia.
Let \ (P_ \) denota o preço spread entre \ (t_1 \) e \ (t_2 \);
As taxas de swap (& ldquo; cupons & rdquo;) são definidas com as taxas de mercado vigentes e, portanto, cada segmento tem um Valor Presente Líquido (VPL) igual a zero (isso evita complicações de convexidade). Isso é normalmente alcançado ao se concordar com um cupom de mercado para o swap mais longo e subtrair o spread no qual o negócio foi acordado.
Nós sempre falamos em termos do maior swap no spread. Portanto, se o investidor está comprando (vendendo), pagando (recebendo), levantando (batendo), pegando (dando) ou colocando em um steepener (nivelador) eles estão pagando fixo no swap mais longo. E fazendo o contrário na perna mais curta.
Definição de comércio de borboleta.
Estratégia de negociação; beneficiar de movimentos diferentes entre três instrumentos. Na negociação de swaps, as pernas de vencimento mais curtas e mais longas são negociadas em direções equivalentes; o risco da perna de maturidade intermediária é igual e oposto à soma das outras duas pernas.
Outro investidor tem uma visão diferente da curva. Eles acreditam que as taxas de curto prazo serão mais altas, as taxas de médio prazo serão menores, enquanto as taxas de longo prazo aumentarão. Nosso investidor anterior tinha uma visão da inclinação (ou inclinação) da curva; este novo investidor tem uma opinião sobre a forma (ou curvatura) das taxas de swap. Uma borboleta (ou barbel) envolve, portanto, a negociação simultânea de três vencimentos na curva de swap.
Mecânica de um comércio de borboletas.
Um comércio de borboletas tem três pernas. A perna do meio pode ser considerada um "ponto pivot" & rdquo; que se moverá na direção oposta às pernas curtas e longas. Nós normalmente falamos sobre a perna do meio ser o "ventre" da "mosca" e das outras duas pernas chamadas "asas". Observe que há uma dupla ponderação para a taxa de swap intermediária. Isso ocorre porque outra maneira de expressar o preço do comércio de borboletas é a diferença entre os dois spreads:
Nós geralmente concordamos com o tamanho da barriga em termos nocionais. Usamos a razão dos DV01s para calcular os valores nocionais das asas. As asas são do mesmo modo (por exemplo, ambos pagando fixo); com a barriga o oposto. Assim como para operações de spread, isso é uma negociação de curva delta-neutra, portanto a soma dos DV01s é sempre zero.
Concordamos sobre a Taxa Atual de \ (S_ \) e um spread de vencimento no momento da negociação.
Novamente, tentamos derivar as taxas de mercado atuais de modo que cada swap tenha um VPL zero e evite a convexidade de cupons fora do mercado. Os participantes do mercado normalmente concordarão com a taxa de swap na etapa intermediária, mais um valor para um dos spreads de teor, para implicar o cupom em uma das alas. O cupom na ala restante é então calculado a partir do preço acordado na borboleta:
Seja \ (P_ \) o preço, em%, da borboleta.
Nós sempre falamos em termos de troca de barriga na mosca. Portanto, se o investidor está comprando (vendendo), pagando (recebendo), levantando (batendo) ou pegando (dando) uma borboleta, então eles estão pagando (recebendo) fixos na perna do ventre. E fazendo o oposto nas asas.
O futuro.
Recentemente, vimos a democratização dos dados em nossos mercados. Temos um campo de atuação nivelado de execução. Eu gostaria de propor que concluamos o processo de desmistificação e usemos menos jargões sempre que possível!
(E antes que alguém pergunte "a cobra" é uma gíria de mercado para uma borboleta de spreads de faturas negociadas contra futuros de títulos do governo alemão - o Schatz-Bobl-Bund versus swaps de vencimentos correspondentes. E o "texugo" é um ano de 2y5y10y trocar de borboleta, começando em 1 ano de tempo. Loucura eu te digo!)
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Informações sobre produtos de taxas de juros.
Os produtos da Taxa de Juros do CME Group abrangem toda a curva de juros expressa em dólar dos EUA, incluindo futuros e opções nos benchmarks de Taxa de Juros mais seguidos: Eurodólares, Títulos do Tesouro dos EUA, Fundos Federais de 30 dias e Swaps de Taxa de Juros.
Oferecemos aos clientes em todo o mundo meios seguros e eficientes para gerenciar o risco da taxa de juros.
Todos os dados de mercado contidos no site do CME Group devem ser considerados apenas como referência e não devem ser usados ​​como validação contra, nem como complemento, para feeds de dados de mercado em tempo real.

Gestão de risco de taxa de juros com swaps e estratégias de hedge.
Os swaps de taxa de juros e outras estratégias de hedge há muito tempo fornecem uma maneira de as partes ajudarem a gerenciar o impacto potencial em suas carteiras de empréstimos de mudanças que ocorrem no ambiente de taxas de juros. Um swap de taxa de juros padrão é um contrato entre duas partes para trocar um fluxo de fluxos de caixa de acordo com termos pré-estabelecidos. Em essência, a transação envolve custos de negociação associados a dois tipos diferentes de empréstimos - geralmente trocando os termos de um empréstimo com taxa flutuante por aqueles de um empréstimo com taxa fixa ou vice-versa.
Os mutuários podem ter objetivos específicos ao escolher participar de um swap de taxa de juros ou estratégia de hedge relacionada. Por exemplo, o objetivo pode ser reduzir a despesa de juros de um determinado empréstimo trocando uma taxa fixa mais alta por uma taxa flutuante mais baixa. Alternativamente, um tomador pode querer cobrir o risco de taxa de juros existente relacionado ao potencial de que as taxas subirão no futuro. Isso é feito trocando-se os termos de um empréstimo com taxa variável existente por um empréstimo com taxa fixa que trava a taxa de juros de um empréstimo para a duração do empréstimo.
Uma distinção importante de um swap de taxa de juros em comparação com outros tipos de transações financeiras é que o principal nunca é trocado. O swap representa um acordo para trocar fluxos de caixa de juros ao longo do tempo. Os swaps de taxas de juros são totalmente personalizáveis ​​com termos flexíveis. O contrato é legalmente separado do item coberto, e nenhum prêmio inicial é necessário para executar um swap.
Este documento fornece uma visão geral do funcionamento de swaps de taxa de juros e estratégias relacionadas que indivíduos ou entidades podem querer considerar para ajudar a gerenciar o risco da taxa de juros. Isso inclui uma discussão sobre como o ambiente de taxa de juros pode afetar quaisquer decisões tomadas sobre swaps ou estratégias de hedge relacionadas.
Considerações fundamentais sobre taxa de juros.
Os swaps de taxa de juros normalmente envolvem a negociação de uma estrutura de empréstimos com taxa variável para um com uma taxa fixa ou vice-versa. Antes de considerar a viabilidade de perseguir um swap de taxa de juros, é importante entender alguns fundamentos subjacentes sobre empréstimos e como eles podem influenciar uma estratégia de swap.
Os empréstimos geralmente podem ser estruturados com uma taxa flutuante ou uma taxa de juros fixa. Cada um vem com suas próprias vantagens e desvantagens.
Esses são fatores que precisam ser considerados não apenas na primeira obtenção de um empréstimo, mas também quando se considera trocar um empréstimo por um com termos diferentes.
Outra consideração é o estado atual do mercado de taxas de juros. Embora a direção futura das taxas de juros não seja previsível, as tendências históricas podem fornecer algumas orientações sobre possíveis tendências futuras. Isso pode afetar uma estratégia de hedge.
Por que considerar um swap de taxa de juros?
Há vários motivos pelos quais uma troca de taxa de juros pode ser considerada:
Para bloquear uma taxa de juros fixa, aproveitando-se de um ambiente favorável e removendo o risco da taxa de juros como uma consideração.
Reduzir as despesas correntes com juros trocando por uma taxa flutuante inferior à taxa fixa atualmente paga sem ter que refinanciar um empréstimo e pagar os custos associados.
Para combinar de forma mais eficaz os ativos e passivos sensíveis à taxa de juros.
Para diversificar melhor os riscos financeiros em uma carteira de empréstimos, convertendo uma carteira de empréstimos de todos os fixos ou todos variáveis ​​para um mix dos dois.
Alterar a composição da taxa de juros de um empréstimo atual sem enfrentar a despesa associada ao reembolso ou à emissão de novas dívidas.
Mecânica de uma troca de taxa de juros.
Um swap de taxa de juros representa um produto derivado. Quando duas partes concordam com um swap de taxa de juros, estão negociando acordos de taxa de juros. Em um caso típico, um devedor que atualmente possui um empréstimo com uma taxa de juros variável arranja com uma contraparte (como o banco dos EUA) para trocar termos de empréstimo, trocando a taxa variável por uma taxa fixa. O mutuário pagará uma taxa fixa mais qualquer spread aplicado ao proxy usado para determinar a taxa variável. Em contrapartida, a contraparte fornece o pagamento da taxa de empréstimo (não incluindo qualquer spread), de modo que a parcela de juros é, em essência, cancelada para o mutuário.
A troca inclui apenas fluxos de caixa de juros ao longo do tempo, sem o principal envolvido. Cada parte está simplesmente trocando sua obrigação existente pela obrigação desejada. A taxa fixa é baseada em uma média de taxas flutuantes futuras esperadas.
Aqui está um exemplo simples de como funciona um acordo de swap de taxa de juros.
Uma empresa familiar emprestou US $ 5 milhões usando um empréstimo a taxa variável e agora está interessada em trancar uma taxa fixa. Seu empréstimo a taxa variável tem um preço de 2,17% (a taxa atual da LIBOR 1 é de 0,17% + um spread de 2%). Chega-se a um acordo para pagar 1,5% a mais para bloquear uma taxa fixa. Com efeito, a empresa concorda em pagar juros sobre seu empréstimo a uma taxa de 3,5% (o spread de 2% mais 1,5% de prêmio para fixar a taxa de juros). O empréstimo a taxa variável menos o spread (atualmente em 0,17%, mas sujeito a alterações) passa a ser de responsabilidade da contraparte, geralmente uma instituição financeira. O mutuário não corre mais riscos de mudanças no empréstimo de taxa variável. Não há troca de valores do principal.
Outros termos que orientam a mecânica da transação incluem:
O valor nocional do principal (não o principal em si)
A data efetiva, a data de término e as datas de pagamento do empréstimo.
Estratégias adicionais de cobertura para mutuários.
Uma troca direta de uma taxa de juros por outra é apenas uma estratégia que pode ser adotada. Dependendo das circunstâncias, outras abordagens podem ser mais apropriadas. Aqui estão alguns exemplos de diferentes estratégias que podem ser consideradas:
Cobertura Parcial (Estratégia de Taxa Mista)
Isso permite que um tomador use uma combinação de empréstimos de taxa fixa e de taxa variável para gerenciar o risco da taxa de juros. Por exemplo, considere um indivíduo ou entidade que precise emprestar US $ 10 milhões de dólares. O mutuário pode bloquear uma taxa fixa e limitar o risco da taxa de juros, ou usar uma taxa variável como forma de economizar despesas de juros, desde que as taxas não subam significativamente.
Outra opção é usar uma abordagem mista, protegendo as taxas variáveis ​​bloqueando uma taxa fixa para uma parte do empréstimo. Por exemplo, um swap de taxa de juros poderia ser executado por US $ 6 milhões do empréstimo usando um swap de taxa de juros, enquanto os US $ 4 milhões restantes são colocados em um empréstimo de taxa variável. Isso permite que o tomador experimente uma taxa combinada menor do que a taxa fixa, reduzindo a despesa de juros pelo período do empréstimo. Se em algum momento o mutuário optar por trocar a parte variável do empréstimo, isso pode ser feito com um custo menor do que seria o caso se o empréstimo inteiro fosse baseado em uma taxa variável. Dependendo do ambiente da taxa de juros, o mutuário pode obter economias significativas usando essa estratégia combinada.
Combine e estenda a estratégia.
Um desdobramento da estratégia de taxa combinada é considerar o refinanciamento de um empréstimo a taxa fixa antes do vencimento do prazo desse empréstimo. Termos de empréstimos comerciais são muitas vezes por um número limitado de anos. No momento em que o empréstimo amadurece, o mutuário deve refinanciar ou pagar o saldo do empréstimo. Se o ambiente da taxa de juros é favorável antes do vencimento do empréstimo, mas o risco de taxas mais altas no momento em que o prazo termina é alto, pode ser benéfico refinanciar o empréstimo antes do vencimento do prazo. Mesmo que uma penalidade de pré-pagamento de swap seja devida por refinanciamento antecipado, a penalidade pode ser combinada à nova taxa. Isso poderia gerar economias importantes, eliminando o risco de pagar despesas de juros mais altas no futuro e a necessidade de pagar uma taxa inicial.
Estratégia de limite de taxa de juros.
Mutuários que estão interessados ​​em tirar proveito de baixas taxas, por vezes, hesitam em procurar um empréstimo devido ao risco de que as taxas vão subir no caminho. A despesa de juros pode ser a diferença para determinar se um investimento que deve ser financiado será, em última análise, lucrativo para o mutuário. Para ajudar a eliminar a incerteza da taxa de juros, usando uma estrutura de taxa variável, os termos podem ser organizados (para um prêmio adicional) que permitem ao mutuário definir uma taxa de juros máxima (teto). A taxa de juros aplicável, que irá flutuar, é limitada. Mesmo que as taxas excedam o teto, o mutuário não pagaria juros maiores que o teto. Isso pode eliminar o potencial de maiores despesas com juros no futuro, ao mesmo tempo em que ainda mantém a possibilidade de menores despesas com juros, quando as taxas de juros permanecem baixas.
Bloqueio de taxa de avanço.
Usando essa estratégia, o mutuário pode organizar uma série de empréstimos ao longo de vários anos e fixar uma taxa de juros pré-determinada. A taxa será maior do que a taxa atual de mercado, mas pode ser uma maneira apropriada de se proteger contra um aumento significativo nas taxas que ocorrem no futuro.
Avaliando o ambiente da taxa de juros.
Qualquer estratégia de swap ou hedge precisa levar em conta as perspectivas para as taxas de juros. Ao mesmo tempo, é importante notar que as tendências das taxas de juros são inerentemente imprevisíveis. As tendências históricas mostram que as taxas podem subir ou cair rapidamente em determinados ambientes. Quando tais mudanças dramáticas ocorrem, os tomadores de empréstimos podem ser pegos de surpresa. A proteção de posições para se preparar para possíveis mudanças nas taxas de juros pode ser uma estratégia eficaz. Os mutuários precisam considerar o estado atual do ambiente de taxas de juros, à medida que determinam uma estratégia adequada para sua carteira de empréstimos.
Nos últimos anos, as taxas de juros pairaram perto de níveis historicamente baixos. Isso criou condições favoráveis ​​para os mutuários, independentemente de escolherem empréstimos de taxa fixa ou taxa variável. O período prolongado de taxas baixas tornou o empréstimo a taxa variável particularmente atraente. Este ambiente provavelmente não continuará indefinidamente. Uma lição do passado é que um aumento dramático nas taxas de juros pode ocorrer em um curto período de tempo. Existem numerosos exemplos. Entre dezembro de 1976 e dezembro de 1978, a taxa efetiva do Fed Funds 2 subiu de 4,17% para 10,84%. A taxa do Fed Funds ficou abaixo de 8% em junho de 1980 e no final daquele ano havia subido para 20,89%. De junho a dezembro de 1985, a taxa dos Fed Funds subiu de 7,95% para 13,46%. Mais recentemente, de junho de 2004 a setembro de 2006, a taxa aumentou de 0,94% para 5,27%. Todos fornecem exemplos de que os picos de taxa de juros podem ocorrer em curto prazo e, muitas vezes, sem muita atenção.
Mudança na taxa de fundos do Fed.
Fonte: Conselho de Governadores do Sistema da Reserva Federal dos EUA (US Federal Reserve System)
Áreas sombreadas indicam recessões nos EUA - pesquisa de 2015. esperada.
Nesse ambiente atual de baixa taxa de juros, os tomadores de empréstimos que dependem cada vez mais de empréstimos com taxa variável podem considerar trocar por um empréstimo com taxa fixa para ajudar a administrar o risco da taxa de juros. Essa é uma maneira de garantir taxas de juros ainda baixas.
Nas circunstâncias em que as taxas de juros estão em níveis mais altos, os mutuários podem considerar trocar seus empréstimos com taxas fixas por taxas mais altas para empréstimos a taxas variáveis, buscando aproveitar o potencial para melhorar o ambiente de taxas de juros. Tenha em mente, no entanto, que as tendências futuras da taxa de juros são difíceis de prever.
Adequação para swaps de taxa de juros e estratégias de hedge.
Mudanças nos requisitos de adequação foram implementadas para swaps de taxa de juros como parte da Reforma de Dodd-Frank Wall Street e Lei de Proteção ao Consumidor de 2010, por exemplo, requisitos de patrimônio líquido devem ser atendidos para participar do tipo de transações discutidas neste documento . Um profissional financeiro pode fornecer mais detalhes sobre os requisitos de adequação para participar de swaps de taxa de juros ou estratégias relacionadas.
Riscos associados a transações com derivativos.
É importante estar ciente dos riscos inerentes a quaisquer transações relacionadas a swaps de taxa de juros e estratégias de hedge relacionadas. Esses incluem:
Custos de oportunidade & ndash; o bloqueio em uma taxa fixa pode resultar em despesas com juros mais altas do que a média da taxa flutuante durante o mesmo período.
Potencial Mark-to-Market (Make-Whole) & ndash; Se o swap for desfeito antes do vencimento e as taxas de juros tiverem caído, o mutuário poderá estar sujeito a um custo de rescisão.
Liquidez & amp; Risco de precificação de crédito & ndash; o contrato derivativo é separado e distinto do empréstimo subjacente. Não cria qualquer compromisso de emprestar ou atuar como fonte de financiamento. Ele representa um hedge de mudanças em um índice de taxa variável apenas, não um hedge do preço de crédito real no empréstimo subjacente. Especialmente nos casos em que a maturidade do contrato de derivativo se estende além da data de vencimento do empréstimo, o risco de liquidez pode resultar de uma falha do financiamento subjacente a ser estendido juntamente com o potencial de alterações no preço do crédito em qualquer data de renovação / alteração.
Risco Básico & ndash; É possível que as mudanças no índice de taxa variável utilizadas no contrato derivativo não espelhem perfeitamente as mudanças nas taxas variáveis ​​usadas para definir o preço do empréstimo subjacente.
Liquidação & ndash; existe o risco de a contraparte não efetuar os pagamentos exigidos.
Tax & amp; Questões Contábeis & ndash; qualquer pessoa física ou jurídica que contrata uma transação de derivativos é fortemente encorajada a consultar os consultores fiscais, jurídicos e contábeis para determinar o tratamento tributário e contábil apropriado.
A necessidade de gerenciar efetivamente as despesas com juros é uma parte importante de qualquer plano de empréstimo. O objetivo pode ser limitar a despesa de juros ou obter um grau de certeza sobre a extensão dos pagamentos de juros futuros. Administrar uma carteira de empréstimos pode ser um desafio, dada a imprevisibilidade inerente das tendências das taxas de juros. Os swaps de taxa de juros e outras estratégias de hedge são ferramentas que os tomadores de empréstimos podem usar para tentar reduzir a despesa de juros e / ou mitigar o risco da taxa de juros.
A Reserva de Private Client do Banco dos EUA pode alavancar as capacidades do Grupo de Produtos Derivados dos Mercados de Capitais dos EUA. Essa equipe de especialistas experientes está focada no fornecimento de estratégias e produtos de gerenciamento de taxas de juros para os clientes de alto valor líquido e de bancos corporativos mais amplos do U. S. Bank. Ao fornecer nossas próprias capacidades profissionais nessa área especializada, o Banco dos EUA oferece o potencial de acesso mais econômico a swaps e outras estratégias de taxa de juros que exigem o trabalho de uma equipe de derivativos.
Outra consideração importante é a qualidade de crédito da contraparte em qualquer transação com derivativos de taxa de juros. Um perfil de crédito forte pode oferecer o potencial de redução do risco de contraparte (redução do risco de liquidação) nas transações de derivativos.
Nossos profissionais do Grupo de Produtos Derivativos podem trabalhar diretamente com os clientes para revisar uma carteira de empréstimos existente. Forneceremos uma avaliação do ambiente de taxas de juros e discutiremos possíveis estratégias para posicionar o portfólio de maneira consistente com seus objetivos.
Diretor Administrativo da Banking, Colorado, a Reserva de Private Client do Banco dos EUA.
Vice Presidente, Derivative Products Group, EUA Bancorp Capital Markets.
1 O London Interbank Offered Rate, uma taxa de juros de referência que alguns bancos cobram por empréstimos de curto prazo. Isso é comumente usado para calcular taxas em uma variedade de empréstimos.